钢价已是强弩之末 下周能否先涨再跌?

     

一、本周市场回顾

钢材市场:本周钢材现货市场分化明显,螺纹钢和线材价格小幅上涨,其它长材和板材品种小幅震荡,有涨有跌,期货市场价格涨幅明显大于现货市场。

现货市场上,本周螺纹钢和线材均价分别较上周上涨1.0%和1.6%,而广州市场螺纹钢和线材价格分别上涨2.6%和2.9%。板材品种价格变化不大,或稳或降。

期货市场上,本周钢材期货市场强于现货。其中,热轧期货主力合约价格较上周上涨1.6%,而螺纹钢期货主力合约价格较上周上涨4.1%。

原材料市场:本周原材料期货和现货市场表现均强于钢材,期货更是明显。

现货市场上,本周铁矿石表现最强。PB粉远期和港口现货分别上涨2.7%和2.9%,其次,钢坯、炼焦煤和废钢表现也尚可,只是焦炭现货市场出现下跌。

期货市场上,本周焦炭和焦煤期货主力合约价格环比分别大涨11.8%和8.1%,铁矿石期货主力价格涨幅相对较小,但环比也上涨了3.9%。

二、下周钢市走势预判

本周钢材期货和现货价格都表现为上涨,且期货强于现货,主要是受:取暖季环保限产政策未见放松、基建补短板加快推动、央行意外降准等多个因素的综合影响所致。本周钢材现货市场相对较为坚挺,成交相对旺盛,不少地区资源仍然相对偏紧,全球股市大跌和中美贸易关系恶化等宏观方面的负面情绪并没有对钢材期现货市场构成影响。

我们认为,国际宏观环境比较差,国内需求总体将呈下降态势,新增基建投资不会很快释放,环保放松是大趋势,供给很难继续下降,货币方面政府也不敢继续放松。尽管当前钢材市场比较强,期货持续反弹,国庆期间累积的库存得到快速消化,但供需压力在增大,市场由涨转跌的可能性在增加。预计下周钢材市场震荡运行,可能会先涨后跌,长材将继续好于板材,热轧也将继续好于冷轧。

就宏观环境而言,在中美贸易摩擦的背景下,国内宏观政策加大了对实体企业的支持力度,针对企业进一步减负措施也有望在近期出台。10月7日央行意外降准,随后政府宣布提高部分商品出口退税比例,地方专项债加快发放,基建项目和棚改户计划也加快推进。宏观政策的暖风频吹,缓解了市场对贸易摩擦的担忧,加上人民币贬值预期增强,近期商品走势与股市出现明显背离,工业品普遍出现大幅上涨。钢价上涨也并不意外。

就钢铁供给而言,国庆节后,长三角、临汾、邯郸、唐山、长沙、福建和安徽等各级各地政府颁布了今年冬季采暖季限产政策。后期随着限产政策陆续执行,供应端仍有进一步收缩的可能。但在短期内,各地限产略有放松,钢厂开工率在回升,钢材供给环比继续上升的概率较大。

就钢材需求端而言,10月份属于钢材消费旺季,目前基建用钢前景较好,但房地产、汽车、家电、船舶等主要用钢行业需求情况不佳。受国庆长假影响,国庆期间钢材社会库存出现明显增加,但节后一周库存消化较快。本周钢材库存公布,钢材社会库存减少48万吨,钢厂库存减少19万吨,合计减少67万吨。短期内的现货基本面较好,对钢材期货形成支撑,钢材市场受宏观影响出现大跌的可能性较小。

三、短期钢市影响因素分析

美、墨、加达成新的自贸协定,对中美贸易谈判形成压力

10月1日,美国总统特朗普在白宫发表讲话时表示,美国与墨西哥、加拿大已就终止、取代NAFTA完成谈判,并达成新的贸易协定。根据新协定,墨西哥与加拿大同意加大在劳工权益、环境、知识产权等方面的保护力度,放宽农产品的市场准入。

新出炉的USMCA协议针对中国意图明显。修改后的协议要求三国在开始与“非市场经济”谈判时,必须提前三个月发出通知,显然这个“非市场经济”就指的是中国。

IMF下调今明两年世界经济增长预期

10月8日,国际货币基金组织(IMF)宣布将今明两年世界经济增速预期下调,并警告贸易紧张局势加剧是世界经济面临的主要威胁。

IMF发布的最新一期《世界经济展望》报告显示,预计今明两年世界经济增速都将达到3.7%,维持在2017年的增长水平,比此前7月份的预测值低0.2个百分点。

央行意外下调存款准备金率,以对冲海外金融市场影响

10月7日上午,中国人民银行决定,从10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行等银行的人民币存款准备金率1个百分点。央行降准的目的无疑是对冲国庆期间的海外金融市场波动风险,而降准后人民币汇率是否会再度下跌还需观望。

国务院常务会议召开,提出加快完善出口退税和棚户区改造

10月8日,李asdas克asda强总理主持召开国务院常务会议,确定完善出口退税政策加快退税进度的措施,适度提高部分商品出口退税率,保持外贸稳定增长;部署推进棚户区改造工作,督促各地加快开工进度,加大棚改专项债券发行力度,确保按时完成全年棚改任务。

地方新增专项债 发行规模已达万亿元

在刚刚过去的9月,地方政府专项债发行全面提速。数据显示,截至9月24日,地方政府专项债9月以来发行量已达约5000亿。业内预计,8、9两个月新增专项债发行规模达到约万亿,全年剩下不到3000亿的额度将在10月全部发完。

基础设施领域是专项债资金的主要投向,专项债的大部分资金实际都会进入基建合理可期,粗略估算,年内将有几千亿元专项债资金为基建输血。

9月份出口数据公布,总体超出预期

中国9月出口同比(按美元计)增长14.5% , 预期增长8.2% , 前值增长9.8%。2018年9月我国出口钢材595.0万吨,环比增长1.3%,同比增长15.8%;1-9月我国累计出口钢材5308.3万吨,同比下降10.7%。

尽量中美贸易争端在持续,但商品出口和钢材出口均比预期的要好,这主要是企业突击出口及中美贸易争端的影响尚未产生而已。四季度出口逐步减弱的可能性较大。

汽车产销量继续下降,工程机械高增速不再

根据中汽协数据, 9月我国汽车销量239万辆,同比下降11.6%;乘用车销量206万辆,同比下降12%;1-9月汽车销量同比增长1.5%。而根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据, 9月份各类挖掘机械产品销售量1.34万台,同比涨幅27.7%。国内市场销量1.17万台,同比涨幅22.9%。出口销量1689台,同比涨幅74.8%。由此看来,汽车产量连续数月下降,而持续近一年的工程机械高增长也明显放缓。制造业用钢需求疲软态势已显。

图表1 主要钢材品种市场价格纵向变化情况

图表2 主要原材料品种市场价格变化情况

图表3 钢材和原材料主要品种期现货价格变化情况

图表4  主要钢材品种上海市场走势

图表5  欧冶钢材价格指数走势图

图表6  典型钢厂螺纹钢成本与赢利

图表7  典型钢厂热轧板卷成本与赢利

营销服务部

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