森特股份(603098):经济下行中的多元化道路

                       

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公司股票于2016年12月16日开始在上海证券交易所上市交易

一、公司基本情况

1、公司概况

公司名称:森特士兴集团股份有限公司

注册资本:33,750万元

法定代表人:刘爱森

成立日期:2001年12月5日

整体变更为股份公司日期:2012年5月28日

住 所:北京市北京经济技术开发区融兴北二街1号院2号楼1层101【当前】

办公地址:北京市北京经济技术开发区景园北街2号20号楼

经营范围:生产、研发环保专用设备;生产金属复合幕墙板、铝镁锰合金板、复合隔吸声屏障板;钢结构工程专业承包;对外承包工程;工程勘察设计;环境噪音治理;水污染治理;大气污染治理;固体废物污染治理;环境监测;技术开发、技术服务、技术转让、技术咨询、技术推广;销售高端建筑金属屋面系统、高端建筑金属墙面系统、金属复合幕墙系统、压型彩钢板、金属复合幕墙系统、金属工业门、C型钢、薄壁型钢、环保吸音建材、新型屋面通风采光系统、新型金属建筑材料、压型钢板及其配套机具、各类幕墙、门窗;钢结构工程设计;钢结构构件及配套安装与服务;投资与资产管理;技术进出口、货物进出口、代理进出口;仓储服务。

主营业务:绿色、环保、节能新型建材的研发、生产、销售,并提供相关工程设计、生产、安装和售后等一体化服务

2、公司股权结构

截至上市招股说明书签署日(2016年11月底),公司股权结构图如下:

刘爱森直接持有公司41.98%的股份,刘爱森、李桂茹夫妇通过盛亚投资间接持有公司26.09%的股份,刘爱森、李桂茹夫妇直接和间接合计持有公司68.07%的股份。所以,刘爱森、李桂茹夫妇为公司的实际控制人。通过了解实际控制人的履历可以知道,他们是工作一段之后出来创业,而后一步步把企业做大做强的。

除了股权结构图里的6家子公司、1家孙公司和2家参股公司之外,公司本体还设立了北京、上海、武汉、长春、西安、广州、温州、重庆、四川等16家分公司,业务网络遍布全国。

另外,公司在2017年新设全资子公司 “森特香港”,注册资本为 1,000.00 万港币,主营业务为工程建筑承包,投资和进出口贸易。2018年新设全资子公司“森特埃塞”,注册资本为20.00万美元,主要作为建筑承包商承接当地工程;新设控股60%的子公司 “美丽华夏”。而北京华油已于 2018 年 1 月 3 日办理完工商注销登记;北京华氢也于2018年10月23日办理完工商注销登记。

二、公司业务分析

1、主营业务及产品

(1)公司主营业务与主要产品

公司主营业务为研发、生产、销售绿色、环保、节能新型建材提供相关工程设计、生产、安装和售后等一体化服务,主要承接金属围护系统工程(屋面系统、墙面系统)和声屏障系统工程,提供从工程咨询、设计、专用材料供应和加工制作到安装施工全过程的工程承包服务

公司的主要产品包括金属复合幕墙板金属屋墙面单层板(铝镁锰合金板、镀制烤漆板)隔吸声屏障板,目前已形成金属围护系统和噪声治理系统两大业务板块,产品广泛应用于工业建筑、公共建筑及交通工程领域

(2)公司业务所处行业及其上下游

按照中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》:

金属围护系统属于“E建筑业”中的“E50建筑装饰和其他建筑业”,细分为建筑金属围护行业噪声治理系统属于“N水利、环境和公共设施管理业”中的“N77生态保护和环境治理业”。

行业上下游:

建筑金属围护行业的上游行业主要为金属板材、保温棉等原材料行业,其中金属板材占比最大,其上游为金属冶金行业,因此本行业受上游冶金行业影响较大。建筑金属围护系统主要应用于工业厂房、物流仓储、公共建筑等,声屏障系统主要针对铁路、公路及市政交通工程噪声污染治理市场,行业需求与下游行业固定资产投资密切相关,下游行业景气度的提高将会带动相关固定资产投资的增加,进而带动本行业需求的增长。

公司设立初期产品主要以金属围护系统为主(隔声降噪是围护系统的基本建筑功能之一),定位于建筑金属围护行业中高端市场,主要承建大型工业建筑(工业厂房、物流仓储),标志性公共建筑(机场航站楼、火车站及大型交通枢纽、会议及展览中心、体育场馆等)。

公司以高铁声屏障为切入点,在发展初期通过技术引进的方式快速占领市场,公司也不断加大声屏障领域的研发投入,已开发出适用于公路以及城市轨道交通领域的外挂式声屏障系统、全封闭式声屏障系统、隐柱式声屏障系统等系列产品,这些产品及应用均取得了国家专利授权,目前业务领域正逐步向公路与城市轨道交通领域拓展。自2010年正式进入噪声治理领域以来,声屏障板块销售收入连年增加, 2017年营业收入占总营业收入的比例约9.64%,目前公司已成为国内铁路和市政道路噪声治理领域的主要解决方案提供商。

公司也在抓住机遇,大力发展环保事业,包括上面的声屏障污染场地治理两个板块。污染场地治理板块处于起步阶段,2017年公司进行相关技术、设备和人才的前期储备。2018年上半年已顺利完成首钢绿轴地块土壤治理中试项目,完成与旭普林公司签订污染场地修复设备采购合同700余万欧元,并已取得公司污染场地治理战略业务的市场化突破。

【趣闻】:2018年1月17日,媒体先报道说“森特股份于1月16日与中国能源建设集团北方建设投资公司签署战略合作协议在雄安开合资公司,注册资本5亿元”,公司竟然没公告,股价还涨停了?董事长还对记者说未来5年内,公司环保业务收入能占到营业收入的5成以上?

1月17日晚间,上交所向森特股份发了问询函:是否存在利用媒体报道代替法定信息披露的行为?补充说明后续开展场地修复相关业务的可行性?请公司结合目前业务开展情况,五成营收判断的依据、是否具有可实现性,并说明评估测算的过程等等。董事长一句话,让刚上任不到5个月的公司董秘就要去找人测算一下,这个环保业务未来5年怎么就能达到公司营业收入的5成以上,不然也不好对上交所交代,还可能成为重大信披违规事件呢。。

【行业基本知识熟悉】:

建筑围护系统主要指建筑屋面、墙面等部分通过合理的结构形式与主体结构连接,以实现保温、防水、防雷、吸音、美观等功能的综合系统,主要包括屋面、外墙面两部分。围护系统的选材与设计安装水平的高低直接影响建筑的品质及功能的实现,优秀的围护系统可以增强建筑的视觉效果,提升建筑品质,并为建筑带来附加值。

建筑围护系统基本形式分砌(浇)筑类和装配类两大类,装配类围护系统包括幕墙系统和板材系统,而森特股份就是主要做装配类的金属维护系统。

不同建筑类型对围护系统的选用也存在差异:

注:低层大跨度公共建筑主要包括机场航站楼、火车站及大型交通枢纽、会议及展览中心、体育场馆等;高层、超高层公共建筑主要包括商业办公楼、酒店等(公共建筑总高度超过24米的为高层,超过100米的为超高层);低层小跨度公共建筑主要包括学校、医院等。

(3)公司产品结构及主要应用领域:

A、建筑金属围护系统应用范围图例:

工业建筑领域,金属复合幕墙板与镀制烤漆板均广泛使用,实际应用中一般根据业主要求选用。受建筑工业化发展推动,未来轻钢住宅体系发展前景广阔,金属围护系统应用领域将逐步拓展到居住建筑。另外随着技术革新,产品应用领域还可延伸至高层建筑与室内装饰领域。

B、道路声屏障系统应用图例:

声屏障系统涉及多个技术领域,融合了多门学科,包括声学、材料科学、结构力学等基础学科,具有很强的综合性。

交通声屏障系统属于安全相关度较高的产品,不同应用领域对声屏障技术要求不同:高速铁路声屏障系统技术要求最高,由于高铁列车运行产生的脉动风压较大,要求声屏障具备较好的抗风压性能及耐久性能,结构形式多为直立式;公路声屏障性能要求相对较低,结构形式多种多样;城市轨道交通声屏障技术要求介于铁路声屏障和公路声屏障之间,没有固定的结构形式。

C、室内声环境治理系统:

室内声环境治理主要包括:工业厂房生产车间内的设备噪声治理;机场候机楼及火车站候车大厅的声环境改善;剧场、音乐厅、体育场馆、博物馆等建筑物的室内音质设计等。

(4)公司的工程案例:

 公司客户覆盖机械业、电力业、汽车业、物流业等行业,公司打造的公共建筑精品工程更是屡获金禹奖、鲁班奖等行业大奖。

沈阳桃仙机场、厦门高崎机场、上海中博会、京沪高铁—天津西站及昆山南站,公共建筑如中国博览会展综合体 、敦煌国际会展中心 敦煌国际会展中心敦煌国际酒店等等的瑰丽建筑向全世界人民展示中国建筑之美;

北京奔驰汽车、北京现代汽车、东风雷诺等汽车业工程;中国一重集团、瓦轴集团等机械业工程;诺基亚产业园、京东方电子等电子电器业项目;中铝集团、金川集团、中冶集团、兰石集团等化工冶金业工程;

北京卷烟厂、汾酒集团等食品制药业工程;国药物流、曹妃甸港口物流等物流业工程等众多重大工业项目更是成为金属围护系统工程的新典范。

2、经营模式分析

(1)金属围护行业经营模式

建筑金属围护行业经营模式包括工程业务模式产品销售模式两类,二者的主要区别在于公司是否提供施工安装服务。部分综合实力较强的企业能提供围护系统设计、制造、安装施工一体化服务,直接面向业主或总包单位承揽项目;部分企业定位于围护系统的专业制造商,侧重于围护系统的生产与产品销售,不提供安装施工服务。

建筑金属围护工程不同于土建、主体工程,属于专项分包工程,业主在确定项目建设方案后,通常以招投标的方式确定总包和分包单位。常见的发包模式包括总包模式与分开发包模式两种:

第一种,总包模式:由业主确定总包后再委托总包确定围护等专项分包单位,在该模式下,围护专项分包单位和总包单位签订合同,并与总包进行结算。

第二种,分开发包模式:在该模式下,总包以及主要专项分包单位均由业主直接确定,围护专项分包单位直接和业主签订合同,并与业主进行结算。

对围护专项分包单位而言,不同发包模式下合同签订主体以及结算主体存在差异,但业务流程仍是围绕各个项目展开,行业内企业通常采取项目制的经营模式。

(2)声屏障行业经营模式

根据应用领域不同,声屏障行业的经营模式也相应存在差别。在铁路声屏障项目中,产品销售模式与工程承包模式并存。在公路与城市轨道交通声屏障项目中,行业经营模式则以工程承包类为主,业主或总包通常将声屏障工程单独分包,由专业的声屏障厂家提供产品以及工程安装服务。

(3)公司主要产品类型对应的业务模式

由此可见,森特股份的主营业务模式主要是工程类模式

A、工程类模式:

工程类项目可分为项目承揽、项目执行、验收与竣工结算三大阶段:

项目承揽:公司采用直接营销的方法自主进行项目承揽,客户群体主要为业主、总包单位等。

项目信息获取与产品推介。公司通过老客户的后续项目、老客户的推荐、设计院信息、RCC工程信息网等多种渠道获取项目信息。销售部门整理项目信息后,公司业务员主动与业主或者总包接触,进一步了解业主需求,并邀请他们考察公司,参观工厂,视察在建或者已完工的类似项目,结合工程项目的工艺特点,对业主实施具有针对性的“技术营销”,向业主或总包推荐适合的屋面墙面系统,以达到推介目的。

组织投标。通过前期项目信息的获取及产品推介,公司根据业主或者总包需求制作标书并进行投标。项目中标后,公司组织签订合同。

报告期内,发行人销售合同主要通过招投标方式取得,占比在93%以上,投标的中标率也在50%以上,还是比较高的:

报告期内,发行人投标、中标情况:

B、产品销售的业务模式:

公司少部分金属复合幕墙板、金属屋墙面单层板、声屏障板产品直接向业主或总包单位销售,公司根据项目设计要求生产供货后,不再提供施工安装服务。该类产品销售业务对应的采购模式为:

生管采购部根据销售合同需求安排材料采购,主要采购材料包括钢卷与铝镁锰卷、保温材料等,材料采购后发送至公司工厂生产。

该类产品销售业务对应的生产模式为:

金属复合幕墙板、声屏障板产品具有定制化程度高的特点,规格和技术参数等主要指标按合同需要确定,因此对于该类产品销售业务,公司采取“按需定制、以销定产”的生产模式,即根据合同要求的规格参数安排生产。

3、行业竞争地位

建筑金属围护行业在我国属于新兴行业,伴随钢结构行业发展而发展,与国外发达国家相比起步较晚,但行业市场规模快速增长。目前市场上从事相关业务的企业数量众多,整体而言行业集中度较低,其中拥有自主创新技术和产品且具有一定综合实力的专业性公司相对较少。行业内企业的竞争主要体现在以下几个方面:

  • 国内一流企业与外资巨头之间的竞争

  • 一体化综合服务商与围护产品生产企业之间的竞争

  • 钢结构企业与专业围护企业之间的竞争

  • 金属围护企业与非金属围护企业之间的竞争

主要外资竞争企业:

①巴特勒(上海)有限公司

巴特勒隶属于博思格钢铁集团,博思格钢铁集团是全球领先的高品质金属镀面和彩涂钢铁产品的供应商,也是全球最大的预制钢结构建筑制造商及屋墙面楼面系统制造商之一。

②霍高文建筑系统(广州)有限公司

霍高文隶属于Tata钢铁欧洲公司,是Tata集团的一部分,主要产品为铝合金屋面及墙面系统。公司宗旨是成为客户推崇的,为建筑围护提供造型考究的金属屋面墙面解决方案的国际供应商。2002年在上海和北京相继成立了营业部,2003年在广州成立了拥有生产车间的子公司。

③盛墙建筑材料制造(上海)有限公司

该公司系美国盛亚国际(CENTRIA)在中国投资建成的全美技术和管理的金属外墙板及屋面系统的生产基地。美国盛亚国际(CENTRIA)是全球最大的金属屋面及墙面系统的研发和制造企业,在设计、制造和施工方面积累了逾百年的经验。

主要内资竞争企业:

①长江精工钢结构(集团)股份有限公司

该公司成立于1999年3月,并于2002年在A股上市,是一家从事轻型、高层、空间用钢结构产品的设计、制造、施工安装及新型墙体材料的生产与销售的企业。

2007年完成对AmericanBuildings Company Asia,L.P.股权的收购,取得美建建筑系统(中国)有限公司(原上海美建钢结构有限公司)的控制权。2011年通过收购上海精锐金属建筑系统有限公司和诺派建筑材料(上海)有限公司股权,业务领域延伸至围护系统业务,当年围护系统实现收入39,797.30万元。2012年收购了广东金刚幕墙工程有限公司100%股权,快速提高在建筑围护系统领域的业务能力,当年围护及幕墙业务实现收入93,553.41万元。

②山东万事达建筑钢品股份有限公司

该公司创始于上世纪70年代末,集建筑用金属面围护系统的设计、制造、施工,涂镀钢板贸易,新型建材研发于一体的集团化企业,是中国钢结构制造一级资质企业、中国钢结构施工一级资质企业、中国钢结构设计乙级资质企业、省级企业技术中心认证企业。

山东雅百特科技有限公司

④上海钢之杰钢结构建筑系统有限公司

该公司成立于1996年,系上海市高新技术企业、上海市设计创新示范企业、上海市金属结构行业协会副会长单位、宝山区企业技术中心、宝山区钢结构商(协)会会长单位以及美国FM咨询委员会成员单位,具有钢结构工程专业承包二级资质,产品主要包括预制金属屋墙面和楼承板系统、直立锁边曲面系统、金属复合保温板岩棉、聚氨酯系统、民用轻钢住宅体系。

⑤多维联合集团有限公司

该公司创立于1983年,是一家在钢结构与新型建筑板材领域具有竞争优势的集团企业,已成长为国内优秀的钢结构建筑系统及预制金属围护系统综合服务商,业务侧重于工业建筑领域,在北京、天津、河北、沈阳、哈尔滨、包头、乌鲁木齐拥有10大研发制造基地。

声屏障行业竞争格局:

我国声屏障行业起步较晚,1992年贵州省贵黄高速公路安装了百米试验性声屏障,成为我国第一条道路声屏障。近年来随着交通基础建设投资加速以及社会环保意识的逐渐增强,声屏障行业发展较快。目前行业内大型企业较少,多数企业集中在低端市场竞争,在高铁声屏障领域由于技术门槛高,竞争企业较少。高铁声屏障主要竞争企业包括成都新筑路桥机械股份有限公司、上海中驰集团股份有限公司、江苏远兴环保集团有限公司、南京新光环保科技工程有限公司、山西尚风科技股份有限公司、江苏一环集团有限公司以及本公司等。

森特股份经过多年发展,已成为国内建筑金属围护行业的领军企业,自2009年以来就一直被评为“高新技术企业”,并先后被评为:

2012年度、2013年度中国钢结构行业30强企业

2013年度建筑金属屋(墙)面十强企业(建筑金属围护行业内产值排名第一)

2014年度建筑金属屋(墙)面十强企业(建筑金属围护行业内产值排名第一)

2015年度建筑金属屋(墙)面十强企业;

2016年度建筑金属屋(墙)面十强企业。

在行业资质方面,公司拥有“建筑工程施工总承包壹级资质”、“钢结构工程专业承包壹级资质”、“轻型钢结构工程设计专项甲级资质”、“环保工程专业承包一级资质”、“建筑装修装饰工程专业承包二级资质”,并首批取得“建筑金属屋(墙)面设计与施工特级资质”、“中国金属围护系统承包商特级资质”

公司先后承建了国内六大汽车集团厂房、四纵四横客运专线主要枢纽车站以及国家级航空枢纽,在汽车厂房、火车站、机场、会展中心等高端市场占据领先地位。

公司参建的淮阴卷烟厂“十一五”技改工程、新建铁路福厦线福州南站房及配套工程、徐州东站、蚌埠站荣获鲁班奖,海南东环铁路三亚站(金属屋面)工程被北京市优质工程评审委员会评为2011-2012年度建筑长城杯金质奖工程,北京奔驰汽车有限公司新建发动机厂房钢结构工程获得2012年中国钢结构金奖(国家优质工程),青海黄河公司水电铝型材联营项目一期电解四车间被评为2012年度中国有色金属工业(部级)优质工程,陕西有色榆林铝镁锰合金项目电解一车间被评为2013年度中国有色金属工业(部级)优质工程,沈阳桃仙国际机场T3航站楼获得“沈长哈”三市优质工程金杯奖励、首届中国金属围护系统工程“金禹奖”、中国钢结构金奖

4、核心竞争力分析:

(1)众多重大项目经验积累的产业地位与品牌优势

围护系统的发展日趋专业化与复杂化,客户在选择时往往更看重围护系统提供商成功项目实施案例。通过大量项目的实施,公司积累了丰富的行业实践经验,深受广大客户信赖,奠定了公司在行业内的领先地位,同时也树立了公司高端市场的品牌形象。成功案例及行业经验的丰富积累,使公司更易获得新老客户的信任而赢得业务机会,增强了公司的竞争优势。

此外,公司参建的多项工程荣获奖项,进一步凸显公司高技术和高质量的市场形象,增强了后续业务开拓的竞争力。

(2)行业领先的核心人才队伍和工程管理经验

截至2018年6月30日,公司拥有一级注册建造师43人,二级注册建造师20人,设计人员108人,中级人员76人,高级人员13人。公司通过承揽多项高技术高标准工程,比如北京新机场等,培养了一支经验丰富、结构合理、长期稳定的设计与工程管理团队,覆盖工业建筑与公共建筑两大领域,团队规模与项目经验均处于行业领先地位。

公司的核心人员绝大部分在公司工作多年,与企业一起成长,有较强文化认同感及团队凝聚力。2012年2月,公司主要中高层管理人员和核心技术人员通过受让股权成为公司股东,使得自身利益与公司的长远利益更加紧密地结合在一起。

(3)成熟的产品线布局和强劲的技术研发实力

公司拥有丰富的产品线,产品种类较多,不但拥有国标图集中的所有板型,还拥有四面企口复合板、350暗扣波形板、305暗扣纯平板、变截面板、顺坡通风器等一系列新型产品异形板配合弯弧技术、扇形板技术,能够生产各种形状、各种曲率变化的板型,适用于多曲的屋面。直立锁边金属屋面系统具有优秀的安全、防水性能,并通过美国FM认证。

公司注重自主创新,高度重视具备自主知识产权的技术和产品的研发积累,致力于推动金属围护领域的技术发展和产品研发,系国家高新技术企业、北京市技术中心认证企业,拥有该领域国内领先的专有技术、专利等。

(4)前瞻性的需求预判能力和完善的业务体系

公司同时深耕金属围护领域中的工业建筑与公共建筑两个市场以及声屏障领域多年,对下游的需求及发展变化趋势理解比较深入;当下游行业的发展变化引发出新的需求时,公司能前瞻性地洞察需求,提早进行技术和产品储备,抢占市场先机。

由于下游行业工业建筑与公共建筑不同的周期特征,公司通过完善业务布局,打造了成熟的业务体系,与行业内主要企业相比,公司已形成一条具有自身特色的“一体多用”的协同发展模式,极大提升了公司的持续发展能力提高了公司的抗风险能力和可持续发展能力。

(5)独特的定制化和一体化服务模式

建筑金属围护系统行业具有定制化程度高的特点,围护企业需要具备“量体裁衣”的个性化定制能力。公司自成立以来定位于中高端客户,为客户提供个性化服务,先后承担了国内该领域众多大型项目,拥有丰富的设计与工程管理经验,在多年的项目实践中形成了适合不同客户的多套解决方案,能够根据建筑功能、客户的企业文化推荐适宜的解决方案。

公司培养了一批涵盖设计、施工管理等领域的专业化人才队伍,积累了丰富的经验,能够为客户提供从设计、制作、安装到售后维修的一体化服务,是行业内为数不多的能够提供一体化服务的厂家之一。

四、公司经营分析

1、收入、成本及毛利率(持续下降)

公司与同行业可比毛利率较分析:

2、收入及其结构

公司在申报报告期内的主营业务收入按照区域结构划分情况:

公司早期规模相对较小,为了树立品牌优势,公司将精力集中在华北、西北、东北和华中几个区域。随着实力日益增强,公司不断拓宽市场、开拓区域,相继成立了广西分公司、武汉分公司、上海分公司和重庆分公司等,华东、华南、西南等地区的业务量也逐步增大,已成为公司主营业务收入的重要来源。经过多年发展,公司已从区域性公司向全国各地发展,公司业务地域分布趋于合理。

公司在申报报告期内的公司主营业务收入按照应用领域划分情况:

公司主营业务应用下游领域主要包括工业厂房(主要行业包括汽车整车及其零部件、冶金、能源、电子设备、食品加工等)、物流仓储等工业建筑以及火车站候车楼、机场航站楼、市政公共设施等公共建筑。

报告期内,公司公共建筑领域实现的收入占主营业务收入的比例分别为15.77%、41.15%、35.76%和35.34%,总体呈上升趋势,主要原因是2013-2016年基础设施领域投资力度较大,公司加大公共建筑领域业务的开拓力度,承接了四纵四横客运专线上大量车站、沈阳桃仙机场、重庆机场、武汉天河机场、广州白云机场等机场航站楼、中国博览会会展综合体三标段、四标段项目以及哈尔滨万达滑雪场等建筑金属围护系统项目,同时,公司积极开发新业务,2012年公司声屏障系统业务实现产业化,并成功进入铁路行业。

公司在申报报告期内的主营业务收入按照收入确认方式划分情况:

公司具备建筑金属围护系统设计、制造与安装一体化服务能力,公司建筑金属围护系统业务主要以工程方式提供。声屏障系统业务是公司新发展的业务,为了扩大声屏障系统业务的市场份额、提供知名度,公司声屏障系统业务中工程和产品销售并存。总体上,公司主营业务是以工程业务为主,产品销售业务为辅。

3、盈利能力及其质量(现金流恶化趋势)

2015年非经常性损益净额占归属于母公司所有者净利润的比例为7.74%,主要系当期收到北京经济技术开发区财政局企业扶持资金的1,416.80万元。除此之外,上述其他期间内非经常性损益占归属于母公司所有者净利润的比例很小,对公司未来盈利能力的持续性和稳定性不会产生重大影响。2016年管理费用发生额较上年增长31.54%,主要系研发费增加所致(由3,677.52增加到5,465.84)。

4、公司运营能力与偿债能力

5、研发能力

公司高度重视研发工作,设立了研发中心,配置了高素质研发人员,制定了完善的研发制度,并进行了“一个专家库、一套专利体系、一系列专业化产品、一个可持续创新的平台”的“三专、一平台”的研发体系建设。通过与北京航空航天大学签订《产学研合作协议书》,建立产学研长期合作关系,共同推进企业与学校的全面技术合作,形成专业、产业相互促进,共同发展,努力实现“校企合作,产学双赢”

研发投入情况(投入稳增,占比稳定):

专利数量(取得较大的成效):

五、未来发展空间

公司下游行业受宏观经济、政府调控影响较大,其中工业厂房、物流仓储建设投资规模与GDP增长速度正相关,受宏观经济景气度影响较大,属于典型的周期性行业;公共建筑、交通工程领域建设投资通常具有逆经济周期特征,在经济萧条时期政府倾向于通过增加财政支出、扩大基础投资规模刺激经济复苏。目前下游行业增长趋势明显,投资支出逐年提升,高铁的“八纵八横”预计2020年达到3万公里、民航到2020年达到500个以上的机场、体育场馆和展览馆也呈现快速增长态势。同时,行业周期性决定了未来工程翻新潜力巨大。

十九大以来,我国已确立了绿色建筑国家行动,这意味着绿色建筑已经上升为国家战略。“建筑业十三五规划”中提出,十三五期间要大力推广装配式建筑和钢结构建筑、推广绿色建筑。国务院办公厅关于《大力发展装配式建筑的指导意见》中强调“要以京津冀、长三角、珠三角三大城市群为重点推进地区,常住人口超过300万的其他城市为积极推进地区,其余城市为鼓励推进地区,因地制宜发展装配式混凝土结构、钢结构和现代木结构等装配式建筑力争用10年左右的时间,使装配式建筑占新建建筑面积的比例达到30%。

2017年3月,住房和城乡建设部关于《“十三五”装配式建筑行动方案》中指出“到2020年,全国装配式建筑占新建建筑的比例达到15%以上,其中重点推进地区达到20%以上,积极推进地区达到15%以上,鼓励推进地区达到10%以上,鼓励各地制定更高的发展目标。建立健全装配式建筑政策体系、规划体系、标准体系、技术体系、产品体系和监管体系,形成一批装配式建筑设计、施工、部品部件规模化生产企业和工程总承包企业,形成装配式建筑专业化队伍,全面提升装配式建筑质量、效益和品质,实现装配式建筑全面发展。”

建筑金属围护系统,具有强度高、抗震性强、可循环利用、节能环保、易于标准化生产和装配式施工的优点,一方面对于绿色建筑的发展具有促进作用,另一方面对于发展装配式建筑在新建建筑中的比例具有重要的推动作用。这些政策为建筑金属围护行业指明了发展方向并提供了巨大的发展机遇和政策支持。

2018年上半年,轨道交通、民用航空、电信基础设施等重大项目建设持续推进,根据国家发展改革委、民用航空局在2017年3月联合印发《关于印发全国民用运输机场布局规划的通知》,规划到2020年,我国运输机场数量达260个左右,将完善华北、东北、华东、中南、西南、西北六大机场群。到2025年,在现有(含在建)机场基础上新增布局机场136个,全国民用运输机场规划布局370个(规划建成约320个)。

根据森特股份的2018年半年报,公司2018年上半年的签约额达到25.77亿元,比上年同期增长64.77%;实现营业收入11.98亿元,同比增长73.01%;实现净利润1.01亿元,扣非后净利润为0.97亿元,同比增长25.65%,依据已签约额和项目储备,2018年全年产值和利润将有较大增长。

近年来,我国工业和交通运输业的迅速发展,工业噪声、交通噪声日益凸显,并与水污染、大气污染、固定废弃物污染并成为当今四大环境污染。根据全国的环境监测报告显示:约有17%的城市道路交通噪声属于重度污染、49%的城市内交通噪声属于轻度污染。随着我国经济的高速发展和城市化进程的加快,城市与城市之间、城市内部建立了快捷的交通路线网,由此产生的交通噪声问题已成为环境治理的重点,声屏障必将成为治理手段中的热点产品。

在公司的经营战略方面,作为建筑金属围护系统细分行业的龙头企业,公司将立足主业,坚持专业化经营战略,紧盯“一带一路”国家战略,大力布局和抢占海外建筑金属围护市场(所以注册了香港和埃塞的子公司)。同时,公司将继续加强在环保领域的发展,以噪音治理和污染场地治理为抓手,通过在人才、技术、设备等多方面的投入,大力发展公司的环保业务,打造公司“建筑围护系统+环保”的双主业格局。

六、公司风险揭示

1、市场风险。公司建筑金属围护系统主要应用于工业厂房、物流仓储、以及大型公建项目;公司声屏障系统主要应用于铁路、高速公路、城市轨道交通等交通工程领域。具有典型的周期性行业,国家宏观经济政策调控的重要手段,通常具有逆经济周期特征,在经济萧条时期政府倾向于通过增加财政支出、扩大基础投资规模刺激经济复苏。

应对措施:一方面要立足主业巩固传统优势市场,加强海外市场经营布局,紧盯“一带一路”沿线国家,围绕长江经济带、淮河经济带等重大战略部署,寻求市场机遇。另一方面要着力发展污染场地治理业务,开拓新兴市场,将引进的国外先进技术应用于国内污染场地治理当中,积极探索由单一经营金属围护系统业务向“金属围护+环保”双主营业务转型。

2、财务风险。建筑行业资金占用高,现金流回流较慢,大型基建投资业务前期投资数额大,回收期间长,各项业务资金需求量大,财务融资规模较大。

应对措施:防控资金风险,确保实现资金良性循环。(1)深化全面资金预算管理,建立资金风险预警监测机制,确定重点监测对象和领域,确保资金运行安全高效。(2)合理控制融资担保规模,持续降低整体负债水平。(3)积极稳妥“去杠杆”,运用多种金融工具和筹资方式,不断降低融资成本。(4)树立“现金为王”意识,加快应收款项周转,落实催收考核机制,实现经营性资金净流入。(5)严格资金使用管理,完善资金控制制度,统一分级审批标准权限,杜绝资金违规支出。

3、原材料涨价风险。公司所需的主要原材料包括各类钢卷、铝镁锰卷、保温与防水材料等,随着各地环保部门监管力度的增强,钢材、铝制品市场价格波动较大。