撑不住啦?进入冬季限产期却为何“开门绿”?

         

一、本周市场回顾

钢材市场:本周钢材市场趋弱运行,期货市场大幅下挫,现货市场微幅下跌,现货市场表现仍然为长强板弱。

现货市场上,本周建材价格微幅下行,其中螺纹钢和线材均较上周下跌0.2%。板材跌幅较大,热轧板卷环比上周大幅下跌3.8%,镀锌板卷价格领较上周下跌2.8%。所有钢材品种中仅彩涂板微幅上涨0.7%,其他钢材品种下行。

期货市场上

本周钢材期货市场大幅下跌,热轧跌幅大于螺纹钢跌幅。其中,螺纹钢主力合约期货价格较上周大幅下跌3.9%,热轧主力合约期货价格较上周大幅下挫4.7%。

原材料市场:本周原材料期货市场大幅下跌,现货市场涨跌均现。

现货市场上,本周原材料现货市场唐山铁精粉、废钢和天津港澳矿62%PB粉现货价格上涨,澳矿62%PB粉远期大幅下跌4.0%,其他原材料价格基本持稳。

期货市场上,本周原材料期货市场大幅下跌,其中,铁矿石主力合约价格较上周大幅下挫5.6%,焦煤和焦炭期货价格分别较上周下跌3.4%、3.1%。

二、本周钢市影响因素分析

本周钢材市场高位下行,现货市场微幅下行,期货市场跌幅较大。就期货市场每日表现而言,本周周四的期货跌幅相对最大。

就宏观环境而言,经济下行压力加大,市场对于后市的悲观预期增加,再者,经过前期大幅上涨后,钢材期货价格存在回调的需求。

当前,钢材市场供需基本平衡,且无库存压力,因此本周现货市场供需双方相对僵持,价格高位微幅下跌。供应端钢材产量仍将受限,秋冬季环保限产即将开始,螺纹钢新标准开始执行后,螺纹钢生产成本继续上升。终端需求除基建补短板外,房地产、汽车等下游需求一般。再者,上海进口博览会即将召开,室外施工企业大多按照要求停工以保证空气质量。

就钢材库存而言,钢材社会库存持续下降,但降速放缓。本周钢材社会库存大幅下降4.29%,较上周减少0.47%个百分点。其中,仍然是以线材库存下降为主。

三、下周钢市走势预判

对于下周市场,我们认为,钢材市场现货价格高位震荡的可能性较大,总体会小幅上行,期货将强于现货。

就宏观环境而言,中央政sa治sa局10月31日召开会议指出,当前经济运行稳中有变,经济下行压力有所加大。距离完成全年经济目标任务进入倒计时,扩大和推进重大项目投资、进一步促进消费等成为地方经济保增长的重头戏。

中美贸易战仍在继续,但两国领导人通话带来缓和的少许希望。国家sa主sa席习as近da平11月1日应约同美国总统特朗普通电话,双方将在月底阿根廷举行的二十国集团领导人会议期间会面,并有望达成协议。从反馈情况来看,美方有暂时缓和中美贸易紧张形势的欲望,其目标未必会改变,不过,这对当前市场信心的恢复有积极作用。

与此同时,为减轻民营企业压力,稳定经济增长,并打消民众对政府关于民营经济地位的担忧,中央召开了民营企业家座谈会,肯定了民营经济的作用,也有利于提升市场信心。

10月31日,中央sa政sa治sa局召开会议,讨论了近期经济形势。根据我们对于中sa央sa政sa治as局会议精神的理解,未来稳增长将成为政策重点,基建投资仍是重要的需求侧对冲工具,未来如果经济下行压力继续加大,也存在放松一线和部分二线城市地产调控政策的可能性。

同样在10月31日,国务院办公厅印发了《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》指出,保持基础设施领域补短板力度,保持经济平稳健康发展。

在制造业用钢方面,汽车、家电、造船等行业增速将会继续放缓,但机械、能源等行业高增长还会持续,制造业用钢需求环比会小幅减弱。

根据最新发布的官方PMI数据, 10月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%,比上月回落0.6个百分点。反映我国制造业总体继续运行在扩张区间,但扩张速度放缓。

就钢铁供给而言,由于环保限产不再执行一刀切作法,自9月份以来,各地环保限产有所放松,钢铁企业产能不断释放,并推动原料价格快速上涨。近期京津冀及周边地区、长三角、汾渭平原、江苏、天津、山东等多个地区先后发布了针对秋冬季差异化错峰生产发布相关文件,虽然相关要求和措辞较去年有所缓和,但钢铁限产总量将不低于去年。近期,上海进口博览会举办,江苏沙钢、中天和永钢等钢厂限产力度达30%左右,对华东钢材供给有一定影响。此外,国内钢铁企业生产建筑钢材自11月1日起执行新的国家标准,工艺改变令螺纹钢生产成本增加80元/吨左右。

图表1 主要钢材品种市场价格纵向变化情况

图表2 主要原材料品种市场价格变化情况

图表3 钢材和原材料主要品种期现货价格变化情况

图表4  主要钢材品种上海市场走势

图表5  欧冶钢材价格指数走势图

图表6  典型钢厂螺纹钢成本与赢利

图表7  典型钢厂热轧板卷成本与赢利

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